在這份報告中，杉山元等人認爲，不管是去年的與駐蒙兵團作戰，還是這次與方面軍重兵作戰，人民軍在晉北都止步於陽高一帶，在綏東則止步於察綏邊界的東洋河一線，且都是在其兵力佔優勢的情況下。據此，杉山元等人有理由認定，人民軍在未來一段時間內基於某種原因，是不太可能繼續東進的。其中原因，大致應該有三個方面：
一是平津、河北及張家口以東的察哈爾地區爲方面軍重兵佈防的中心區域，又有鐵路、海路與東北的關東軍相通，人民軍若勞師遠征，將遭到兩個方面軍的攻擊，就連其具有優勢的空中力量也會因作戰距離上的原因大打折扣。
二是新疆、蒙西、綏遠、寧夏等地，或與蘇聯接壤，或與外蒙相鄰，而民衆黨又因歷史原因對蘇聯、外蒙極爲敵視，人民軍要分兵顧及蘇蒙軍可能對西北發動的攻擊。此外，山南還有英國人同人民軍處於敵對狀態。這一切，決定了人民軍無法全力與華北方面軍作戰，部署在晉北、綏東的人民軍應不超過其總兵力的三分之一。
三是民衆黨需要時間來進一步穩定西北。雖然民衆黨這兩三年大力吸納外地民衆，使其控制區內的人口數量有了大幅度增長，但依然改變不了西北地廣人稀的狀況。而西北的漢、蒙、回、藏等民族狀況極爲複雜，蒙西、山南、綏遠、晉北等又都是其新佔不久的區域，要想把這麼大的區域徹底穩定下來，民衆黨至少還需要幾年時間。
至於護衛軍，雖然其佔據魯北又對河北、平津構成威脅，但其在一年左右的時間內由原來區區沂蒙數縣擴張至山東全省，還包括蘇、皖、豫、冀等地區。已然達到甚至超過其極限。
此前對黃泛區災民及豫東民衆的救助和安置就讓護衛軍手忙腳亂，還是靠西北的空運才撐過一關，若趁季節之便再給其增添數百萬急需救助的人口，肯定能再次束縛住其手腳，最低限度也能保證其在一兩年內無力繼續向四外擴張。
對於在晉北、綏東、魯北等地接連失利的根本原因。杉山元等人則衆口一詞地歸結爲“民衆黨武裝空中力量優勢明顯，方面軍現有的空中力量不足以與敵人空軍抗衡，且以方面軍現有兵力，面對人民軍、護衛軍兩個方向的攻擊，也有所不足”
這份報告的某些結論雖然符合實際，即民衆黨武裝在今後一定時期內不會繼續擴張並對冀、察、平津等地構成根本性威脅，但這份報告的主要目的是表明“華北局勢依然可控”。從而達成杉山元等人推脫作戰失利責任的目的。畢竟，近衛內閣都因這一年半多來對華作戰沒有達到預期目的而總辭職了，杉山元怎麼也要拿出一個能對各方面交代得過去的說法。
此前，日軍雖然取得了武漢、廣州作戰的勝利，但老蔣卻並未投降，日軍主力仍要在中國戰場上繼續消耗下去。日本高層原本期待的兩大目標竟一個也沒達成！
一年半來速決戰政策的破產本就使近衛內閣遭受嚴重打擊，近衛在38年12月提出的“三原則”又遭老蔣斷然拒絕。加上民衆黨武裝的強勢崛起，“對華作戰困難。媾和不成，國際形勢惡劣”，還要面對軍方那咄咄逼人的強橫嘴臉。近衛也便不顧華北方面軍仍在作戰的事實，於1月4日來了個內閣總辭職，撂挑子不幹了！,
近衛作爲文官可以辭職，但當初一力主張擴大侵華、拼命鼓吹“三個月解決支那問題”的杉山元卻無法撂挑子，甚至還擔心晉北、綏東、魯北等處失利會招來大本營的怒火，因而拉攏住一幹敗將搞出一份旨在推脫責任的報告也就在情理之中。
不過。日軍大本營剛剛確定39年擴軍方案。準備組建的十一個警備師團和十四個擔任“治安肅正”任務的獨立混成旅團還停留在紙面上，無法向華北大舉增兵。而華中派遣軍和在華南的第21軍又有新的作戰任務要執行。也難以抽調兵力北上。
無奈之下，日軍大本營的載仁等人雖知杉山元等人對作戰失利有不可推卸的責任，暫時也只好捏着鼻子認可了華北方面軍提交的報告。
畢竟，在日軍大本營於1月20日發佈的統計數字中，自去年全面侵華以來，日軍損失的一千零一十架飛機中，被民衆黨空軍擊毀的竟佔了幾乎三分之二！而杉山元把失利的原因歸結到空中力量不足上，也與這一統計情況相符合。
因一時無兵增派到華北，日軍大本營便命原定回國復員的第108、第109、第114三個師團剩餘部隊暫緩回國，等過幾個月新組建部隊抵達後再行復員。
對於日軍內部的動作，中國境內的民衆並不瞭解，大家更關注的是民衆黨武裝在華北幾個戰場上所取得的空前大捷！
人民軍在晉北、綏東殲滅耗時一個半月，殲滅了包括酒井隆旅團在內的六萬八千多日軍，而護衛軍在魯北、冀南耗時四天左右，殲滅了第21、第114、108等三師團兩萬七千多日軍。這幾處合起來，民衆黨武裝竟殲滅了九萬六千多小鬼子，實屬抗戰以來前所未有的大捷！
各界民衆對民衆黨通報的戰果歡欣鼓舞，國、共兩方對有關戰況也極爲關注。
在確認日軍大敗的消息屬實後，身在陝北的老毛便致電前方，要八路軍趁日軍兵力分散、對河北平原控制力降低的有利時機，以太行山爲依託，深入冀中、冀南等地，發展壯大自身力量。
而作爲國民政府首腦的老蔣，除了感嘆民衆黨日漸坐大、爲日後黨國前途憂心忡忡外，卻並未立刻拿出什麼對日作戰的妙策來，而是將有關問題暫時擱置下來。
不是老蔣不會抓機會，實在是他正忙着“滅火”和籌備國民黨五屆五中全會，一時無暇。特別是國民政府在華北除了一個和西北不清不楚的閻錫山在晉南堅持外。別無其他力量，老蔣就是想有所作爲，也力不從心。
至於老蔣要滅的“火”，卻是因汪兆銘所起。
就在人民軍於晉北、綏東同日軍鏖戰的時候，堂堂國民黨副總裁汪兆銘竟然在38年12月18日藉機離開重慶。並於20日轉由昆明飛抵越南河內。隨後，汪兆銘通過其手下林柏生，於29日在香港發出了臭名昭著的“豔電”，公然投敵了！
扒了花園口大堤水淹三省民衆的真相被民衆黨和中外記者揭露後，蔣記國民政府在民衆中的威望就已經降到了相當低的位置，現在這一政府的二號人物竟公然投敵了，你讓各界民衆怎麼想？
何況。凡事就怕有比較，自抗戰以來，老蔣麾下的部隊連戰連敗，而民衆黨武裝卻贏得一次接一次的勝利，不斷收復失地，在民衆心中的那桿秤上，衡量的結果自是不言而喻。,
爲了挽救影響。老蔣從元旦開始就把精力放在了抨擊汪兆銘以贏得輿論、清理汪系人馬以肅清內部、籌備五中全會以面對今後局勢等幾件大事上。
在老蔣的主持下，國民黨中央執委在元旦那天舉行臨時會議並形成決議。以汪兆銘違法亂紀爲名，永遠開除其黨籍、撤銷一切職務。其後，馮玉祥、閻錫山、李宗仁等要員也紛紛發表談話。對汪兆銘口誅筆伐，將其變成了“汪逆”。